OTRA VEZ EL RIESGO PAÍS

ECONOMÍA

Las medidas anunciadas por la ministra Silvina Batakis siguen sin convencer al mercado 

Esa desconfianza quedó reflejada en el riesgo país, que este martes 12 de julio superó otra vez -ya lo había hecho la semana pasada- la barrera de los 2.700 puntos básicos.

El riesgo país cerró en 2.728, aunque durante la jornada tocó los 2.736 puntos, un valor récord desde la reestructuración de la deuda con acreedores internacionales en septiembre de 2020.

También cayeron los bonos soberanos en dólares, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street, y la bolsa porteña. En cambio, los bonos en pesos siguieron recuperándose.

Batakis, en su primera conferencia de prensa realizada el lunes, habló de dar orden y equilibrio a las finanzas públicas, aseguró que se van a cumplir las metas con el FMI y que se pagará la deuda en pesos.

Sin embargo, los analistas afirman que los inversores están escépticos porque faltan medidas concretas para saber cómo se logrará el equilibrio fiscal y tienen dudas acerca de que el ala dura del kichnerismo respalde un ajuste.

A la incertidumbre local se sumó el contexto internacional desfavorable, que también influye en el riesgo país y los bonos. El escenario de preocupación por una posible recesión global se acrecientan y la mayor aversión al riesgo golpea a todos los emergentes.

Suba de riesgo país: falta de credibilidad

Nery Persichini, jefe de Research y estratega de GMA Capital, evaluó a iProfesional que "las medidas, si bien no significaron una radicalización, se quedaron a mitad de camino y llegaron tarde; el mercado espera hechos, no anuncios".

El analista Gustavo Ber alegó que "más allá de los anuncios económicos, y bajo un clima externo aún cauteloso y volátil, los activos domésticos continúan bajo presión, y siguen profundizando los castigos en sus cotizaciones mientras se evalúan la capacidad y voluntad de llevarlos adelante".

"Los operadores esperan no sólo mayores detalles, y medidas específicas para evaluar el cómo sobre dichos lineamientos sino señales respecto al respaldo político ya que resulta crucial para tener chances de avanzar en su implementación a tiempo en busca de una convergencia en los desequilibrios económicos y así frenar el deterioro de expectativas", enfatizó.

En sintonía, en Aurum Valores plantearon que "a la espera del acompañamiento político (o no) de la pata kirchnerista de la coalición, los anuncios de Batakis lucen apropiados pero la implementación de los mismos es una gran incógnita". Y agregaron: "Los anuncios quedan bajo escrutinio hasta que las palabras se transformen en hechos dado que para que tengan efecto duradero deberíamos apreciar un fuerte ajuste fiscal que deberá ser acompañado por los sectores kirchneristas".

Al respecto, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum estimó que "la dinámica del gasto para llegar a un déficit de 2,5% es altamente exigente, en números, el gasto debería pasar de crecer el 76% interanual al 47% interanual, un ajuste fiscal de proporciones significativas que no parece ser la hoja de ruta de Cristina Fernández de Kirchner".

En PPI analizaron que "la ministra acertó con el espíritu de sus anuncios, que es la búsqueda del equilibrio fiscal" pero "quedó poco clara la ejecución para alcanzar los objetivos". Así, Pedro Siabba Serrate, estratega de PPI comentó que "las medidas anunciadas no generaron el impacto positivo que esperaba el Gobierno, y no nos llama la atención el incremento del riesgo país que se refleja en la caída de los globales argentinos, alcanzando nuevos mínimos post-restructuración".

Por su parte, Mateo Reschini, analista senior de research de Inviú atribuyó la caída de bonos y acciones a que "falta énfasis en el cómo se va a plantear este equilibrio fiscal, y los bonos y acciones están reaccionando un poco más (que los dólares financieros) a este esperar y ver pero también el contexto internacional pega, afuera está todo cayendo, hay un risk off global que nos pega"

¿Por qué caen los bonos en dólares?

Gustavo Neffa, director de Research for Traders, sostuvo que Batakis en su mensaje mandó señales sobre la deuda en pesos al anunciar "la conformación de un comité de asesoramiento,y se mantiene el cronograma de licitaciones, hay compras (del Banco Central) para levantar la cabeza de ese mercado, pero en los bonos en dólares la apatía sigue".

"La ministra dio una conferencia con sesgo positivo pero la crisis de confianza permanece, el cambio de ministro de Economía como se terminó dando es negativo, y la figura de Batakis tampoco es lo que el mercado necesita como para poder recomponer la confianza", analizó.

Con igual diagnóstico, el economista Federico Glustein argumentó que "a pesar de que la flamante ministra se mostró como receptiva ante algunos requerimientos del mercado, todavía no se ve una medida acorde a los dichos y por lo tanto, hay desconfianza en lo que pueda llegar a pasar". Y remarcó: "En ese sentido, sobre los bonos en dólares se lee que existe una posibilidad de default o reestructuración".

Glustein dijo que, además, "juega la situación internacional, que no ayuda a que los ADRs puedan mostrar positividad y continúan la senda de los mercados internacionales y la incertidumbre sobre la recesión".

En PPI plantean que "un BCRA tambaleándose para mantener un ritmo de acumulación de reservas promedio, junto con la inflación que tomó un nuevo impulso los primeros días del mes solo agregan condimento a una situación macroeconómica que no tiene norte, el mercado toma nota, y la deuda argentina sufre".

Al respecto, Alejandro Giacoia, economista de EconViews sostuvo que Batakis "volvió a insistir con que el tipo de cambio está en equilibrio, pero la realidad es que el BCRA está acumulando muy pocas reservas". Y recalcó: "Esta mirada de Batakis implica que la acumulación de reservas será muy baja y por ende el país tendrá menos dólares en el futuro para hacer frente a sus compromisos".

¿Cómo seguirá el mercado?

Neffa auguró que "esto va a estar así errático y negativo" y acotó que "tampoco ayuda un escenario internacional que es de mercado bajista".

El economista Amilcar Collante, fundador del Centro de Estudios Económicos del Sur (CESUR), juzgó que "el mercado está en una posición de ver para creer, mostrame cómo hacés lo que decís, mostrame los números de cómo recortas el gasto público y yo voy invertir en títulos públicos, comprar los bonos que están muy bajos, y así caería el riesgo país".

"De lo contrario, seguimos con esa inestabilidad. Y tampoco ayuda el contexto internacional porque afuera el dólar se está fortaleciendo, tiene el mayor nivel respecto a una canasta de monedas (el dólar index) desde 2002", señaló. Collante advirtió también que "estamos en una situación de extrema incertidumbre y el mercado pide un esfuerzo mayor a esos países que no hicieron bien las cosas, vienen incumpliendo, o cumplen ahora el programa con el FMI con artilugios fiscales y monetarios".

Para Glustein, "no hay garantía de mejora en el corto y mediano plazo (de escenario internacional) por eso no hay perspectiva de mejora de bonos y ADRs".

Otro broker vaticinó que "hasta que no se vea dónde van a ajustar no vamos a ver una recuperación por ahora".

Martín Vauthier, economista de Anker Latinoamérica, aseguró que para revertir la desconfianza "hoy lo más importante para anclar expectativas es un programa fiscal muy sólido con medidas concretas y respaldo de la política".

(iProfesional)